HCB em Queda Livre: Acção Perde 40% em Duas Semanas e Regressa aos Piores Níveis de Sempre

Destaque: Após atingir 5,60 MZN em Janeiro, o título da Hidroeléctrica de Cahora Bassa despencou para 1,96 MZN. Abril de 2026 ficará na história pelo volume e pela dor.

Quem acompanha a Bolsa de Valores de Moçambique nos últimos dias não consegue ignorar o que está a acontecer com a HCB. A acção da Hidroeléctrica de Cahora Bassa, que em Janeiro chegou a valer 5,60 MZN, está hoje a negociar a 1,96 MZN uma queda de quase 65% em pouco mais de três meses, com os investidores a saírem a correr.

A partir de 23 de Abril, o cenário inverteu-se de forma brutal. Em menos de duas semanas, o título despencou de 3,30 MZN para o valor actual, uma perda de 40,6% num período em que muitos ainda aguardavam notícias positivas sobre os resultados da empresa. Não chegaram.

De euforia a colapso intervalos trimestrais

Abril ficará marcado na história da HCB na BVM. O volume de negociação atingiu aproximadamente 67 milhões de meticais um valor excepcional que não reflecte entusiasmo, mas uma saída em massa. Quando o volume dispara ao mesmo tempo que o preço colapsa, a mensagem é clara: há muito mais gente a vender do que a comprar.

"Quando o volume dispara e o preço colapsa em simultâneo, o mercado está a falar alto e o que diz não é bom."

Até onde pode cair?

Acotação actual de 1,96 MZN coloca a acção abaixo do seu preço de estreia na BVM em 2019, que foi de 3,00 MZN. Seis anos depois, o título acumula uma desvalorização de 34,7% face ao valor de entrada em bolsa e nunca conseguiu consolidar-se acima desse patamar por períodos prolongados. Os 3,00 MZN funcionaram sempre como um tecto psicológico: cada vez que a acção o ultrapassou, a correcção seguinte foi violenta.

O dado que mais preocupa: o mínimo histórico da acção é de 1,17 MZN. Com a cotação nos 1,96 MZN, há ainda uma margem de queda de cerca de 40% até esse piso. Se a pressão vendedora não abrandar, esse nível pode voltar a ser testado.

Quais as razões que explicam essa queda?

A saída massiva de investidores não surgiu do nada. Os alertas já eram visíveis nos dados de 2024, e quem os leu com atenção não foi apanhado de surpresa. Entre 2023 e 2024, as vendas praticamente não cresceram passaram de 34,94 para 34,99 milhões de MZN, um aumento irrisório de apenas 0,14%. O lucro líquido subiu 8,5%, mas ficou aquém do que o mercado esperava de uma empresa com a posição dominante da HCB.

Ao mesmo tempo, o payout ratio a fatia do lucro distribuída aos accionistas  caiu de 55,10% em 2023 para 52,83% em 2024. Para muitos investidores, o recado foi simples: a empresa está a reter mais e a partilhar menos. Num contexto de estagnação das vendas, esta mensagem foi interpretada como negativa.

Outro sim,  a seca severa de 2025 reduziu a produção de energia em 30%, com a albufeira de Cahora Bassa a atingir níveis críticos, neste caso, Menos água, menos electricidade, menos receita e, inevitavelmente, menos dividendos. Os resultados de 2025 mostram uma redução das Receitas em 33% de (34,99M em 2024 para 23,39M MZN de 2025) e dos lucros em 46% de (14,13M em 2024 para 7,62M MZN em 2025.

Se em 2024 os accionistas receberam 0,28 MZN por acção, em 2025 esse valor pode cair para cerca de 0,15 MZN, quase metade. Para quem investiu na HCB precisamente pela estabilidade dos rendimentos, Abril foi o mês em que a paciência acabou.

O que esperar agora?

Os olhos estão postos em dois momentos decisivos: a confirmação da política de dividendos para 2025 e os sinais sobre a recuperação hídrica da albufeira. Se a empresa comunicar um plano claro e as chuvas ajudarem, a acção tem margem para estabilizar na zona dos 2,50–3,00 MZN. Se o silêncio continuar, o caminho até ao mínimo histórico de 1,17 MZN fica perigosamente mais curto.

Esta notícia tem carácter informativo e não constitui aconselhamento financeiro.