Lucro da HCB cai para 7,62 mil milhões em 2025: o que acontece com os dividendos?
A Hidroeléctrica de Cahora Bassa (HCB) acaba de divulgar os seus resultados operacionais de 2025, e os números surpreendem pela negativa. A empresa registou uma receita de 23.39 mil milhões de meticais e um lucro líquido de apenas 7.62 mil milhões de meticais.
Para os milhares de accionistas que viram os dividendos da empresa crescerem de forma consistente nos últimos anos, estes números trazem uma dúvida inquietante: o dividendo vai ser reduzido?
O Histórico de Crescimento dos Dividendos
Nos últimos 5 anos, a HCB construiu uma reputação sólida como pagadora de dividendos.
O dividendo por acção (DPA) saltou de 0.06 MZN em 2020 para 0.28 MZN em 2024, um crescimento de +367%. O payout ratio subiu de conservadores 16.22% para 52.83% no mesmo período.
|
Ano |
Receita (000, MZN) |
Lucro Líquido (000, MZN) |
DPA (MZN) |
Payout (%) |
Dividend Yield (%) |
|
2020 |
25,793,189 |
9,824,093 |
0.06 |
16.22% |
2.30% |
|
2021 |
29,006,518 |
10,154,874 |
0.11 |
28.95% |
4.21% |
|
2022 |
27,131,676 |
9,207,021 |
0.14 |
40.00% |
5.36% |
|
2023 |
34,940,230 |
13,021,686 |
0.27 |
55.10% |
10.34% |
|
2024 |
34,988,845 |
14,125,800 |
0.28 |
52.83% |
10.73% |
A tendência era clara: mais lucro, mais dividendos, maior payout. Mas 2025 inverte esta trajectória.
O Choque de 2025
Com uma receita de 23.39 mil milhões MZN e um lucro de 7.62 mil milhões MZN, a HCB apresenta uma quebra significativa face a 2024. O lucro caiu -46% em relação aos 14.13 mil milhões MZN de 2024, e a receita recuou -33% face aos 34.99 mil milhões MZN do ano anterior.
Este desempenho coloca a empresa num dilema: manter o payout de 52.83% significaria distribuir 4.03 mil milhões MZN em dividendos, o que resultaria num DPA de 0.15 MZN uma queda de -46% face aos 0.28 MZN de 2024.
Cenários para o Dividendo de 2025
Se a HCB optar por diferentes níveis de payout, os cenários são os seguintes:
|
Cenário |
Payout (%) |
DPA Estimado (MZN) |
Dividend Yield (%) |
Variação vs 2024 |
|
Conservador |
30% |
0.09 |
3.45% |
-67.9% |
|
Moderado |
40% |
0.11 |
4.21% |
-60.7% |
|
Manter Payout 2024 |
52.83% |
0.15 |
5.75% |
-46.4% |
⚠ O Alerta: Mesmo no cenário mais optimista (manter o payout de 52.83%), o dividendo por acção cai para 0.15 MZN, e o Dividend Yield desce de 10.73% para 5.75%. No cenário conservador, o yield cai para apenas 3.45%.
O Que Explica Esta Quebra?
A queda da receita e do lucro da HCB em 2025 pode estar associada a factores como:
- Menor produção de energia: Condições hidrológicas adversas (seca) podem ter reduzido a capacidade de geração da barragem.
- Queda do preço de venda de energia: Revisão tarifária ou contratos menos favoráveis.
- Custos operacionais mais elevados: Manutenção não planeada ou aumento de custos fixos.
O Que Está em Jogo?
A decisão da HCB sobre os dividendos de 2025 será um sinal importante para o mercado. Se a empresa optar por manter o payout, sinaliza confiança na recuperação futura. Se optar por reduzir o payout para preservar caixa, sinaliza cautela.
Para os accionistas, a questão é: a HCB continua a ser uma boa pagadora de dividendos ou é hora de reavaliar a posição?
Destaque: A HCB continua a ser uma empresa financeiramente sólida, com 19.8 milhões MZN em caixa e dívida líquida negativa. A almofada financeira permite à empresa manter o dividendo por algum tempo, mesmo com lucros mais baixos. No entanto, a tendência de crescimento dos dividendos dos últimos 5 anos foi interrompida.
NB: A Hidroeléctrica de Cahora Bassa adota uma política consistente de distribuição de dividendos anuais sempre que apresenta resultados positivos. Nos termos dos seus estatutos, salvo deliberação em contrário da Assembleia Geral, a empresa encontra-se obrigada a distribuir um dividendo mínimo correspondente a 25% do lucro distribuível do exercício.
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